O preço-teto e a margem de segurança

O preço-teto

O preço-teto é o maior preço em que os dividendos ainda dão o seu yield-alvo. Comprar abaixo dele significa que só os dividendos já rendem pelo menos esse yield sobre o que você pagou.

Por padrão, os dividendos por ação (DPA) são a média dos últimos 5 anos completos, sem os pagamentos extraordinários e com os valores passados ajustados por desdobramentos e bonificações. O yield-alvo é de 6% na B3 e de 5% na Europa, onde yields e juros são estruturalmente menores. Você pode mudar os dois, e também a base: a mediana ou o menor ano, os últimos 12 meses ou a previsão dos próximos 12 meses.

Com menos de 3 anos de histórico, o resultado é marcado como de baixa confiança.

A margem de segurança

A margem de segurança diz quanto o preço está abaixo do teto. Uma margem positiva significa que a ação é negociada com desconto em relação ao teto.

• 30% ou mais: acumular forte.
• De 10% a 30%: acumular.
• De 0% a 10%: justo, no teto.
• Abaixo de 0%: acima do teto.

Dividend yield

O dividend yield é o que os dividendos por ação dos últimos 12 meses representam ao preço de hoje. Ele acompanha o preço: um preço em queda o eleva, e por isso um yield alto sozinho não é motivo para comprar.

Armadilhas de valor

Uma ação pode parecer barata porque algo vai mal. Qualquer um destes sinais marca uma possível armadilha de valor, qualquer que seja a margem de segurança:

• Os dividendos dos últimos 12 meses estão mais de 30% abaixo da média de 5 anos (um corte).
• A empresa distribuiu mais do que lucrou em 2 dos últimos 3 anos.
• O lucro por ação caiu mais de 10% ao ano ao longo de 3 anos.
• A dívida líquida está acima do limite do setor em anos de EBITDA (não vale para bancos e seguradoras).
• O yield está acima do dobro da mediana do setor porque o preço desabou.

Consistência dos dividendos

A nota de consistência, de 0 a 100, olha os últimos 10 anos: quantos pagaram dividendos, quão estáveis foram os valores anuais e quantos anos passaram sem corte (uma queda de mais de 10%). Ela aparece em estrelas e entra no ranking.

Dois outros métodos

O card de valuation também mostra dois métodos clássicos para comparação. O número de Graham é o máximo que um investidor defensivo deveria pagar segundo Benjamin Graham: √(22,5 × LPA × VPA). O modelo de Gordon (DDM) avalia os dividendos futuros: dividendo do próximo ano ÷ (retorno exigido − crescimento), com o crescimento tirado do histórico de dividendos e limitado a 5%.